Jue. Jun 30th, 2022

La criptoempresa de riesgo con sede en Singapur Three Arrows Capital (3AC) incumplió sus compromisos financieros el 15 de junio, lo que provocó una grave interrupción de los proveedores de préstamos centralizados como Babel Finance y proveedores de participación como Celsius.

El 22 de junio, Voyager Digital, una compañía de préstamos y rendimiento de activos digitales con sede en Nueva York que cotiza en la Bolsa de Valores de Toronto, cayó casi un 60% después de que vendió una inversión de $ 655 millones en Three Arrows Capital había anunciado.

Voyager ofrece criptocomercio y participación y tenía alrededor de $ 5.8 mil millones en activos en su plataforma a partir de marzo, según Bloomberg. El sitio web de Voyager menciona que la compañía ofrece una tarjeta de débito Mastercard con reembolso y se dice que paga hasta un 12% de bonificación anual en depósitos criptográficos sin bloqueos.

Recientemente, el 23 de junio, Voyager Digital redujo su límite de retiro diario a $10,000, según informó Reuters.

El riesgo de contagio se extiende a los contratos de derivados

Aún se desconoce cómo Voyager asumió tanta responsabilidad con una sola contraparte, pero la empresa está preparada para emprender acciones legales para recuperar sus fondos de 3AC. Para mantenerse solvente, Voyager tomó prestados 15 000 Bitcoin (BTC) de Alameda Research, la firma de comercio de criptomonedas encabezada por Sam Bankman-Fried.

Voyager también obtuvo un préstamo en efectivo de $ 200 millones y otro crédito revolver USDC Coin (USDC) de $ 350 millones para financiar las solicitudes de canje de los clientes. Los analistas de Compass Point Research & Trading LLC señalaron que el evento «plantea preguntas de supervivencia» para Voyager, lo que hace que los criptoinversionistas se pregunten si otros participantes del mercado podrían enfrentar un resultado similar.

Si bien no hay forma de saber cómo operan las firmas centralizadas de préstamo y rendimiento de criptomonedas, es importante comprender que una sola contraparte de un contrato de derivados no puede crear un riesgo de contagio.

Un intercambio de criptoderivados podría ser insolvente y los usuarios solo notarían esto cuando intenten retirarse. Este riesgo no es exclusivo de los mercados de criptomonedas, sino que aumenta exponencialmente por la falta de regulación y las prácticas de informes débiles.

¿Cómo funcionan los contratos de futuros de criptomonedas?

Ofrecido por la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) y la mayoría de las bolsas de criptoderivados, incluidas FTX, OKX y Deribit, el contrato de futuros típico permite a un comerciante aprovechar su posición depositando un margen. Esto significa que está negociando una posición más grande en comparación con el depósito original, pero hay una trampa.

En lugar de negociar Bitcoin o Ether (ETH), estos intercambios ofrecen contratos de derivados que tienden a rastrear el precio del activo subyacente, pero no se acercan al mismo activo. Por ejemplo, no hay forma de retirar sus contratos de futuros, y mucho menos transferirlos entre diferentes bolsas.

Además, existe el riesgo de que este contrato de derivados se desvíe del precio real de la criptomoneda en los intercambios al contado habituales, como Coinbase, Bitstamp o Kraken. En definitiva, los derivados son una apuesta financiera entre dos empresas. Entonces, si un comprador no tiene el margen (depósitos) para cubrirlo, el vendedor no se lleva a casa las ganancias.

¿Cómo manejan las bolsas de valores los riesgos derivados?

Hay dos formas en que un intercambio puede gestionar el riesgo de margen insuficiente. Una «recuperación» significa que las ganancias se retiran del lado ganador para cubrir las pérdidas. Ese era el estándar hasta que BitMEX presentó el Fondo de Seguros, que evade cualquier liquidación forzosa para hacer frente a estos eventos inesperados.

Sin embargo, es importante tener en cuenta que el intercambio actúa como intermediario, ya que cualquier operación en el mercado de futuros requiere un comprador y un vendedor de igual tamaño y precio. Independientemente de si se trata de un contrato mensual o de un futuro perpetuo (swap inverso), tanto los compradores como los vendedores deben depositar margen.

Los inversores en criptomonedas ahora se preguntan si un intercambio de criptomonedas podría quebrar, y la respuesta es sí.

Cuando un intercambio maneja mal las liquidaciones forzadas, puede afectar a todos los comerciantes y empresas involucradas. Existe un riesgo similar para los intercambios de efectivo cuando las criptomonedas reales en sus billeteras son más cortas que la cantidad de monedas informadas a sus clientes.

Cointelegraph no tiene conocimiento de nada inusual con respecto a la liquidez o solvencia de Deribit. Deribit es una entidad centralizada junto con otros intercambios de derivados criptográficos. Por lo tanto, la información disponible para el público en general está lejos de ser ideal.

La historia muestra que la criptoindustria centralizada carece de prácticas de informes y auditoría. Esta práctica es potencialmente dañina para todas las personas y empresas involucradas, pero en lo que respecta a los contratos de futuros, el riesgo de contagio se limita a la exposición de los participantes en cualquier bolsa de derivados.

Los puntos de vista y opiniones expresadas aquí son únicamente las de autor y no reflejan necesariamente las opiniones de Cointelegraph. Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo. Debe hacer su propia investigación al tomar una decisión.

Por adamed