El 23 de marzo, el precio de bitcoin (BTC) rebotó en el soporte de $28 000 después de una breve corrección por debajo de $27 000. El movimiento siguió de cerca al sector financiero tradicional, en particular el índice Nasdaq de tecnología pesada, que ganó un 2,1% cuando Bitcoin cruzó el umbral de $ 28,000.
El 22 de marzo, la Reserva Federal de EE. UU. elevó las tasas de interés en un 0,25%, pero indicó que se acercan a su pico de 2023. Sin embargo, al final, el presidente de la Fed, Jerome Powell, declaró que era demasiado pronto para decir cuánto endurecimiento de las condiciones crediticias permitiría que la política monetaria se mantuviera flexible.
Inicialmente, parece agradable que el banco central esté menos inclinado a subir los precios del dinero. Sin embargo, las economías globales están mostrando signos de estrés. Por ejemplo, la confianza del consumidor de la zona euro cayó un 19,2% en marzo, borrando cinco meses consecutivos de ganancias y desafiando las previsiones de mejora de los economistas.
La recesión continúa pesando sobre las ganancias corporativas y provocando despidos. El 23 de marzo, por ejemplo, la empresa de servicios Accenture anunció que rescindiría los contratos de 19.000 trabajadores durante los próximos 18 meses. El 22 de marzo, Indeed, que ayuda a las personas a encontrar trabajo, despidió a 2.200 trabajadores, o el 15% de su plantilla.
Cuanto más fuerte sea la correlación con los mercados tradicionales, menos probable será el desacoplamiento. Como resultado, según los mercados de futuros y de margen, el aumento del precio de Bitcoin no ha inspirado mucha confianza en los comerciantes profesionales.
Los alcistas y bajistas muestran una demanda equilibrada en los mercados de margen
El comercio de margen permite a los inversores tomar prestadas criptomonedas para aprovechar su posición comercial y potencialmente aumentar sus rendimientos. Por ejemplo, puede comprar bitcoins tomando prestado Tether (USDT), lo que aumenta su exposición criptográfica. Por otro lado, pedir prestado Bitcoin solo puede apostar a una caída del precio.
A diferencia de los contratos de futuros, el equilibrio entre posiciones largas y cortas en el margen no es necesariamente parejo. Cuando el índice de préstamo de margen es alto, indica que el mercado es alcista; por el contrario, un índice de préstamo bajo indica que el mercado es bajista.
Relación de crédito de margen OKX USDT/BTC. Fuente: OKX
El 15 de marzo, el indicador de largo a corto de los mercados de margen en el intercambio OKX alcanzó un máximo de 60, pero el 17 de marzo había caído a 22. Esto sugiere que no se utilizó un apalancamiento imprudente durante el repunte. Históricamente, las lecturas por encima de 40 indican una demanda gravemente desequilibrada a favor de los largos.
El indicador se encuentra actualmente en 19, lo que indica una situación equilibrada dado el alto costo de pedir prestado USD (o monedas estables) para BTC cortos, que se ubica en 15%.
Los datos largos a cortos muestran una menor demanda de largos apalancados
La relación neta larga a corta de los principales operadores excluye las externalidades que pueden haber afectado solo a los mercados de margen. Los analistas pueden comprender mejor si los comerciantes profesionales son optimistas o bajistas agregando posiciones de contratos de futuros al contado, perpetuos y trimestrales.
Hay discrepancias metodológicas ocasionales entre diferentes intercambios, por lo que los espectadores deben ver cambios en lugar de números absolutos.
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Proporción larga a corta de los principales operadores en el mercado de valores. Fuente: tarro de monedas
Entre el 18 y el 22 de marzo, la proporción larga a corta de los principales operadores de OKX aumentó, alcanzando un máximo de 1,09, pero cambió de rumbo el 23 de marzo. El indicador se encuentra actualmente en su nivel más bajo en 11 días en 0,76. Mientras tanto, en el intercambio de Huobi, la proporción de largo a corto de los principales comerciantes se ha mantenido sin cambios cerca de 1,0 desde el 18 de marzo.
Finalmente, desde el 17 de marzo, las ballenas de Binance han reducido constantemente sus largos apalancados. Más específicamente, la relación cayó de 1,36 a 1,09 el 23 de marzo, su nivel más bajo en 11 días.
Con Bitcoin subiendo un 13% desde el 16 de marzo, los mercados de margen y de futuros sugieren que las ballenas y los creadores de mercado no estaban preparados. Esto puede parecer bajista al principio, pero si se mantiene el nivel de soporte de $28,000, es probable que los operadores profesionales se vean obligados a agregar posiciones largas, acelerando aún más la tendencia alcista.
En última instancia, los derivados de Bitcoin no muestran signos de estrés. No tener un apalancamiento excesivo en posiciones largas es positivo, y los bajistas no se atrevieron a agregar posiciones cortas. Aún así, es probable que los riesgos de recesión y las crecientes incertidumbres regulatorias, como la presentación de Wells de la SEC contra el intercambio Coinbase el 22 de marzo, mantengan el precio de Bitcoin por debajo de los $30,000 por un tiempo.
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